El Banco de Canadá celebra hoy su próxima reunión de política monetaria, y el consenso del mercado es que no se espera ningún cambio de tasas, ni tampoco modificaciones en la actual política de ajuste cuantitativo.

Es poco probable que los recientes informes macroeconómicos obliguen al BoC a una reacción abierta en forma de cambio de retórica. El informe sobre el empleo mostró que el crecimiento salarial sigue siendo demasiado robusto en relación con el objetivo de inflación y la productividad. El descenso de la inflación básica es una agradable sorpresa, pero al mismo tiempo las expectativas de inflación siguen siendo demasiado elevadas. Como dijo el jefe del BoC, Maklem, tras la reunión anterior del 6 de marzo, "...queremos ver una mayor desaceleración de la inflación básica en los próximos meses". Nota - no sólo un descenso, sino un descenso constante, y durante varios meses seguidos. Si tomamos estas palabras como base, podemos llegar fácilmente a la conclusión de que el Banco de Canadá seguirá esperando un "descenso sostenido de la inflación", es decir, la conclusión del mercado de que hoy no hay cambios es bastante razonable.

El segundo acontecimiento clave del día es el informe sobre la inflación en EE.UU. correspondiente al mes de marzo. Ya hay cierta contradicción en las previsiones, lo que de alguna manera puede provocar una gran volatilidad en los mercados: se espera que la inflación básica caiga del 3,8% al 3,7%, mientras que se prevé que la inflación general aumente del 3,2% al 3,4%. La Fed se basa principalmente en la inflación básica, pero incluso un descenso previsto del 0,1% en la inflación básica es demasiado pequeño para que la Fed tenga que ser específica en el primer recorte. Si la inflación global muestra un aumento ligeramente superior al previsto, esto inclinará inevitablemente a los mercados a favor de un dólar más fuerte y un aplazamiento de las expectativas de un primer recorte de las tasas hasta julio.

Las actas de la reunión del FOMC se publicarán un poco más tarde y se estudiarán bajo el ángulo de los ya conocidos datos de inflación de marzo. En cualquier caso, la jornada no será aburrida y bien podría mostrar una mayor volatilidad y febriles revisiones de las previsiones.

El posicionamiento especulativo sobre el CAD se mantuvo prácticamente sin cambios durante la semana de referencia, con la posición corta neta aumentando en 73 millones hasta -3.776 millones. El posicionamiento sigue siendo firmemente bajista, pero el precio de liquidación ha perdido impulso.

Dos acontecimientos del miércoles -la inflación estadounidense y el resultado de la reunión del Banco de Canadá- tienen el potencial de recuperar el impulso perdido. El USD/CAD cotiza dentro de un canal alcista, lo que refleja la postura del mercado principalmente hacia el USD, más que hacia el Loonie, debido a la revisión de las previsiones de tipos de la Fed. Si el miércoles no hay sorpresas evidentes, el USD/CAD subirá ligeramente hasta el máximo local de 1,3646 y más allá hasta la mitad del canal en 1,3670/80. No hay motivos para una subida más fuerte.