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22.04.2025 05:08 PM
Mercado: Águas paradas são profundas

É impossível injetar capital em uma economia desestabilizada pela política. O capital continua a fluir para fora dos Estados Unidos, e os ataques de Donald Trump ao Federal Reserve apenas aceleram esse processo. Ao mesmo tempo, a China não está levantando a bandeira branca na guerra comercial e interrompeu as importações de GNL dos EUA. Os investidores duvidam de que as negociações de Washington com outros países surtam efeito rápido e continuam a vender o S&P 500.

Dinâmica do ouro, do dólar americano e do S&P 500

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Muito tempo se passou desde o "Dia da Libertação dos Estados Unidos", como a Casa Branca apelidou o dia em que as tarifas mútuas foram impostas, e já é possível tirar conclusões. Os maiores beneficiários das maiores tarifas de importação dos EUA desde o início do século XX foram os ativos de refúgio, liderados pelo ouro. Os perdedores? Os ativos dos EUA. O aumento dos rendimentos do Tesouro e a queda do dólar confirmam que esses ativos não são mais vistos como portos seguros.

Abril pode se tornar o pior segundo mês da primavera para o Índice Dow Jones desde 1932. O S&P 500 apresentou o desempenho mais fraco desde a posse de qualquer presidente dos EUA, desde 1928. E não importa o quanto Donald Trump ignore o declínio dos índices de ações, ele continua a observá-los de perto. O presidente precisa de um bode expiatório para explicar o que está acontecendo, e ele encontrou um no presidente do Fed. "Grande perdedor" e "Senhor sempre atrasado" são os apelidos que o republicano usou para Jerome Powell enquanto exigia um corte imediato na taxa de juros dos fundos federais.

Uma história semelhante ocorreu durante o primeiro mandato de Trump, mas o S&P 500 estava subindo naquela época e os investidores consideraram seus discursos como excentricidade. Desta vez, a situação é diferente. O índice geral de ações está afundando, e a única solução aparente de Trump parece ser a flexibilização monetária. O que está acontecendo é o contrário: os investidores estão fugindo, a volatilidade está aumentando e a liquidez está diminuindo.

Desempenho dos índices de ações e volatilidade do mercado de ações dos EUA

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Em abril, os volumes de negociação caíram para 13,5 bilhões de ações, bem abaixo da média de 20 bilhões. O mercado está assustadoramente calmo, o que é surpreendente, já que abril está se configurando como um dos meses mais voláteis. Flutuações comparáveis ocorreram em outubro de 2008 e março de 2020, ambos durante recessões. Hoje, a desaceleração econômica parece estar mais na mente dos investidores do que no papel.

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Após toda tempestade se acalmar, os investidores aguardam notícias sobre as negociações comerciais enquanto dissecam o drama das críticas de Trump a Powell.

Tecnicamente, no gráfico diário do S&P 500, os ursos estão tentando restabelecer uma tendência de baixa. Uma condição fundamental é manter os preços abaixo de 5190. Enquanto isso se mantiver, faz sentido manter as posições vendidas abertas a partir do nível de 5400 e aumentá-las à medida que o índice geral de ações continua a se mover para o sul.

Marek Petkovich,
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