Ontem, o par USD/JPY repetiu sua trajetória anterior. O dólar americano mais uma vez tentou ultrapassar o nível 147,8, mas depois recuou. O que está impedindo o dólar de cruzar essa linha e por quanto tempo ele continuará indo e voltando?

USD cai após relatório de inflação

Na última quarta-feira, os investidores do mercado Forex estavam focados nos dados referentes ao crescimento dos preços ao consumidor dos EUA em agosto. Muitos esperavam que o relatório de inflação oferecesse insights sobre as futuras políticas do Federal Reserve, no entanto, os dados apenas adicionaram complexidade à situação.

As estatísticas apresentaram uma mistura de resultados. Por um lado, houve um aumento considerável na taxa anual de inflação geral, mas, por outro lado, o componente principal mostrou uma queda. Essa ambiguidade nos dados afetou a dinâmica do dólar.

Um aspecto positivo para os otimistas em relação ao dólar foi o notável aumento na inflação geral nos EUA no mês passado, superando as expectativas do mercado e registrando o maior aumento desde junho de 2022, indo de 3,2% para 3,7%.

Esse aumento na inflação nos EUA reforçou as expectativas dos traders de que o Fed possa adotar medidas mais rigorosas de política monetária. Após a divulgação dos dados, os mercados futuros aumentaram a probabilidade de um aumento na taxa de juros do Fed em novembro ou dezembro para 49,2%, em comparação com os 40% registrados uma semana antes.

A perspectiva de uma política monetária mais restritiva impulsionou o dólar americano em relação a outras moedas, incluindo o iene. Ontem, o par USD/JPY chegou perto da máxima dos últimos 10 meses, atingindo 148, antes de recuar para 147,1.

A pressão negativa sobre o dólar foi resultado de outra parte do relatório de inflação, especificamente o IPC básico. Em agosto, essa métrica, que exclui os preços voláteis de alimentos e energia, registrou uma queda de 4,7% para 4,3% em relação ao ano anterior.

Esses sinais cada vez mais evidentes de desinflação nos EUA levaram os traders a praticamente confirmar que o Fed adotaria uma postura de "esperar para ver" em sua reunião de setembro, resistindo a um aumento das taxas de juros. Atualmente, o mercado tem uma probabilidade de 97% em relação a esse cenário, em comparação com 92% no dia anterior.

É importante notar que a decisão sobre as taxas de juros dos EUA será anunciada na próxima semana, em 20 de setembro. A expectativa de uma pausa no atual ciclo de aperto pode limitar os ganhos de curto prazo do dólar, mesmo que os dados macroeconômicos divulgados hoje nos EUA forneçam suporte.

Na quinta-feira, serão divulgados dados sobre pedidos iniciais de auxílio-desemprego, o índice de preços ao produtor (PPI) e os índices de vendas no varejo. É provável que esses números tenham um impacto mínimo no par USD/JPY. As previsões dos analistas sugerem que o principal par de moedas continuará a se consolidar nos níveis atuais até o final da semana, devido à incerteza predominante no mercado em relação ao Federal Reserve e ao Banco do Japão.

O iene enfrenta incertezas

No início desta semana, o iene japonês registrou um fortalecimento de 1,3% em relação ao dólar, alcançando uma alta semanal de 145,91. Esse aumento expressivo do iene foi impulsionado por comentários "hawkish" (inclinação para políticas monetárias mais restritivas) do presidente do Banco do Japão, Kazuo Ueda.

Em uma entrevista ao jornal Yomiuri, Ueda afirmou que o Banco do Japão consideraria encerrar sua política de taxas de juros negativas assim que visse um crescimento sustentado nos preços e salários. Quando questionado sobre um possível cronograma para essa medida, ele especulou que o órgão regulador poderia reunir dados suficientes para avaliar o crescimento dos salários e da inflação até o final do ano corrente.

Inicialmente, o mercado interpretou as palavras de Ueda como uma sugestão de uma iminente mudança na política monetária do Banco do Japão, o que levou ao fortalecimento do iene. No entanto, posteriormente, surgiu um sentimento mais amplo de que o discurso "hawkish" do governador do BOJ poderia ser uma tentativa de fornecer suporte de curto prazo à moeda japonesa e conter as vendas especulativas.

Na semana anterior, quando o iene enfraqueceu em relação ao dólar para o nível de 147,8, Tóquio expressou crescentes preocupações sobre a fraqueza de sua moeda nacional e ameaçou intervir no mercado cambial para deter os especuladores.

As acusações de manobras táticas contra Ueda fizeram com que o iene voltasse aos seus patamares recentes em relação ao dólar. Apesar disso, os traders estão cautelosos em descartar totalmente as especulações sobre uma possível mudança na política do Banco do Japão.

Atualmente, eles estão aguardando ansiosamente a reunião de setembro do BOJ para entender as intenções de Ueda: ele está jogando um jogo estratégico ou está realmente testando o terreno para a normalização da política monetária no Japão?

Se o órgão regulador japonês mantiver sua posição atual e não considerar opções para sair de sua política monetária extremamente flexível na próxima reunião na próxima semana, isso pode exercer uma pressão considerável sobre o iene, levando-o a novas mínimas em relação ao dólar.

Por outro lado, se o BOJ tentar ampliar os sentimentos "hawkish" expressos anteriormente por seu presidente, o efeito poderá ser o oposto. O iene poderia registrar um aumento acentuado em relação ao dólar e em outras áreas.

Por enquanto, com a incerteza predominante em relação às futuras políticas do Banco do Japão, a dinâmica do iene permanece restrita.

Conclusão:

Com base em nossa análise, parece não haver nenhum catalisador significativo no horizonte que possa desencadear um movimento decisivo no par USD/JPY a partir de sua atual fase de estagnação.

Na semana atual, é improvável que o dólar ganhe impulso suficiente para romper acima do nível de 148. Ao mesmo tempo, o iene não apresenta chances significativas de retomar sua tendência de alta no curto prazo, o que sugere que a tendência lateral provavelmente continuará até a próxima semana.

Antecipamos um aumento na volatilidade do par USD/JPY após as reuniões de política monetária do Federal Reserve e do Banco do Japão. No entanto, é importante exercer cautela: se a dinâmica pós-reunião favorecer o dólar, Tóquio pode novamente ameaçar intervir no mercado cambial para conter a especulação. O risco de intervenção provavelmente manteria o dólar longe de atingir seu pico por um período prolongado, tornando o nível de 148 uma meta difícil de ser alcançada para o par USD/JPY.