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11.04.2025 08:42 AM
Le marché s'est habitué au chaos

Qu'est-ce que la vie sinon un jeu ? Ces dernières années, les investisseurs se concentraient sur le bras de fer entre la Réserve fédérale et les marchés financiers. Mais en 2025, les règles du jeu ont changé. Désormais, c'est la Maison Blanche—et non la banque centrale—que les marchés testent pour sa résilience. Donald Trump avait affirmé que gagner une guerre commerciale serait facile, mais la chute du S&P 500 avant l'annonce du report des tarifs suggère que les traders pensent autrement. Le recul des Républicains sur les tarifs a déclenché une hausse record de la capitalisation boursière. Mais le chaos est loin d'être terminé.

Le rallye de 9,5 % du S&P 500 en réaction au gel des tarifs américains pendant 90 jours a clairement montré ce que les marchés considèrent comme la principale menace pour l'économie mondiale : la guerre commerciale. Le lendemain, la Maison Blanche a précisé que les tarifs sur les importations chinoises seraient de 145 %—et non les 125 % précédemment annoncés par Trump sur les réseaux sociaux—l'indice boursier élargi a chuté de 3,5 %.

Performance quotidienne du S&P 500
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La vente massive qui a suivi le rebond historique du S&P 500 était le prix que les investisseurs devaient payer pour une telle volatilité extrême.

La Maison-Blanche se vante que près de 70 pays sont prêts à négocier, et qu'une quinzaine ont déjà soumis des propositions. Cependant, un initié du Wall Street Journal affirme que la plupart des propositions ne sont que des demandes de levée des tarifs. L'administration américaine devrait exiger une augmentation des achats de biens américains et une réduction des tarifs étrangers. Mais cela est un processus long, historiquement prenant des années. La première guerre commerciale avec la Chine a nécessité des mois avant le début des négociations. Maintenant, Donald Trump vise à réviser les accords commerciaux encore plus rapidement—potentiellement avec près de 100 pays.

En conséquence, le scepticisme grandit quant à la faisabilité des plans de Washington. Combinée à l'imprévisibilité de sa politique protectionniste et à l'application chaotique des tarifs, cela érode la confiance dans l'économie américaine et ses actifs financiers. Des rumeurs commencent à circuler sur le marché selon lesquelles les États-Unis pourraient avoir besoin d'une récession pour redresser leurs fondamentaux.

Dynamique des rendements du Trésor américain
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La guerre commerciale entre les deux plus grandes économies du monde ne se terminera bien pour personne. Un tarif douanier à 145 % est énorme, ce qui indique qu'une partie des 582 milliards de dollars d'importations chinoises aux États-Unis sera redirigée vers d'autres pays—si possible. Pékin dispose de peu d'options pour répondre. L'une d'elles pourrait être de vendre ses bons du Trésor des États-Unis. La hausse des rendements suggère que ce processus pourrait déjà être en cours.

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Ainsi, le retard tarifaire de la Maison Blanche n'a pas mis fin au chaos des marchés. La volatilité du marché boursier américain reste élevée.

D'un point de vue technique, le graphique quotidien du S&P 500 forme une "inside bar" avec une longue ombre inférieure. Une rupture au-dessus du sommet de 5355 pourrait signaler des achats à court terme. Cependant, ouvrir des positions courtes lors d'un rebond à partir des niveaux de résistance à 5500 et 5600 demeure valable.

Marek Petkovich,
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