關於互徵關稅的謠言和對消費者信心的再次打擊，引發了今年以來標普500指數的第二大拋售。投資者仍持有大量美國股票，但由於白宮的關稅政策可能導致經濟衰退的威脅，迫使他們出售有毒資產。這可能導致廣泛股票指數的大幅回調。

標普500指數的每日動態

美國股市以高度樂觀的姿態進入2025年。儘管如此，第一季度對比歐洲股票來說卻是S&P 500自2015年以來表現最差的季度。這並非玩笑，歐洲的投資者因為股市廣泛指數的下跌和美元對歐元的貶值已經損失了13%！

他們只能怪自己。到了2024年底，非美居民所擁有的美國股票比例達到了20%，相比之下，世紀初這一比例只有7%。美國發行的股票在全球股票指數中的比例從2008年的47%飆升至72%！對美國例外主義過度熱情的報應是不可避免的。

美國股票在全球股票指數中的比例

美國股票受人喜愛的原因是國外股票指數增長遲緩、美國經濟快速擴張，以及由人工智慧技術推動的企業利潤增長。即使在最近的拋售中，過去十年來標普500指數也已經上漲了170%。相比之下，英國的富時100僅上漲了30%。美國根本沒有競爭對手。

這些競爭者於2025年出現。首先，要注意的是歐洲。多年來，購買舊世界股票的理由不僅僅是它們P/E比值上的便宜。德國的財政刺激措施提高了對經濟增長的期望。此外，對烏克蘭武裝衝突即將結束的信心可以將該地區從地緣政治風險中解放出來。

然而，由於對進口關稅的擔憂，EuroStoxx 600指數將與標普500指數一起在3月底之前下跌。根據華爾街日報的消息來源，唐納德·特朗普的態度再次轉變。某一刻，他宣佈的雙方關稅比投資者預想的要溫和。隨後不久，他又回到了普遍關稅的想法，並猜測應該是什麼稅率。這種關稅比相互間的更有可能更快地讓國際貿易和全球經濟崩潰。我們應該對全球股票市場的拋售感到驚訝嗎？

美國消費者預期再次下降至自2022年以來的最低水平，加上預期通脹上升，為美國經濟勾勒出滯脹的場景。

從技術面來看，在標普500指數的日線圖中，“空頭”攻勢的成功增加了進一步下跌的風險，而不是之前預測的在5,500至5,790區間的盤整。在上升至上邊界並在5,670增倉之中建立的空頭持倉應保持不變。