لا يقدم الاحتياطي الفيدرالي طوق نجاة لمؤشر S&P 500، ولكن هل يحتاج إلى واحد؟ طوق النجاة مخصص لأولئك الذين يغرقون، بينما السوق يشعر بالذعر فقط بسبب مخاوف عابرة من الركود. لم يكن نبرة باول في المؤتمر الصحفي بعد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة مجرد تصالحية - بل كانت مهدئة. أشار رئيس الاحتياطي الفيدرالي إلى السيطرة، وكان ذلك كافياً لرفع المؤشر العام للأسهم.

قد تكون مخاطر الركود أعلى، لكنها ليست مقلقة بشكل كبير. التضخم لا يزال لزجاً، ولكن لا يوجد سبب للذعر. تأثير التعريفات الجمركية مؤقت. الموقف الحمائي للبيت الأبيض يجلب عدم اليقين، لكن الاحتياطي الفيدرالي لديه الوقت للانتظار. سوق الأسهم، الذي فقد حوالي 5 تريليون دولار من القيمة السوقية، كان يائساً للحصول على أخبار جيدة. الهدوء الذي أبداه باول أعطى المتداولين الثقة لإضافة مراكز طويلة في مؤشر S&P 500.

سجل المؤشر العام للأسهم أقوى رد فعل بعد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة منذ يوليو، حيث كان تردد صناع السياسات في تعديل توقعات معدل الفائدة الفيدرالية بشكل جذري هو بالضبط ما أرادت الأسواق سماعه. توقف المستثمرون عن القلق بشأن مخاطر الركود - وماذا يمكن أن يطلب مؤشر S&P 500 المرهق أكثر من ذلك؟

استجابة مؤشر S&P 500 لاجتماعات الاحتياطي الفيدرالي: الأنماط والاتجاهات

قام الاحتياطي الفيدرالي برفع توقعاته للتضخم بشكل طفيف من 2.5% إلى 2.7%، بينما خفض توقعاته لنمو الناتج المحلي الإجمالي لعام 2025 من 2.1% إلى 1.7%. في الواقع، أدى ذلك إلى تقليل فرص الهبوط السلس واقتراب الاقتصاد من الركود التضخمي، وهو بيئة لا تفضلها أسواق الأسهم.

وفقًا لتقديرات Bloomberg، تقلصت احتمالية الهبوط السلس إلى 10%، بينما ارتفعت احتمالية الركود التضخمي إلى 40%. وتبلغ الآن فرصة حدوث ركود 35%، بينما يُقدر خطر الانكماش الحاد بـ 15%. وهذا يعني أن احتمالات حدوث سيناريو غير مواتٍ لمؤشر S&P 500 تحوم حول 90%، وهي بيئة بالكاد تكون مواتية لانتعاش مستدام.

الشيطان يكمن في التفاصيل. في حين أن توقعات معدل الفائدة المتوسطة للاحتياطي الفيدرالي ظلت دون تغيير - لا تزال تشير إلى خفضين في المعدل - إلا أن التفاصيل تروي قصة مختلفة. في ديسمبر، دعم 15 مسؤولًا في الاحتياطي الفيدرالي هذا التوقع. بحلول مارس، انخفض هذا العدد إلى 11. في الوقت نفسه، يتوقع الآن ثمانية من صانعي السياسة في الاحتياطي الفيدرالي خفضًا واحدًا فقط في المعدل أو أقل في عام 2025. هذه أخبار سيئة لمؤشر S&P 500.

توقعات معدلات الفائدة للاحتياطي الفيدرالي

إضافة إلى التوترات في السوق، فإن دعوة دونالد ترامب لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لتسريع خفض أسعار الفائدة - معلناً يوم 2 أبريل كـ "يوم تحرير أمريكا" - لا تزيد إلا من حالة عدم اليقين. التعريفات الجمركية للبيت الأبيض على الأبواب، وهناك سبب للاعتقاد بأنها ستكون كبيرة. ومع اقتراب تلك اللحظة، سيعود الخوف إلى الأسواق، مما يجلب معه موجة أخرى من عمليات البيع في مؤشر S&P 500.

من الناحية الفنية، يظهر الرسم البياني اليومي أن الثيران في مؤشر S&P 500 قد شنوا هجومًا مضادًا، محاولين استعادة السيطرة. ومع ذلك، لا يزال الزخم الهبوطي هو المسيطر. يجب اعتبار التراجع من مستويات المقاومة 5,750 و5,815، أو الكسر دون مستوى المحور 5,670 والقيمة العادلة 5,620 كفرص للبيع.